NVIDIA 可能收購記憶體公司？KAIST 教授的驚人預測與背後邏輯

本文整理自韓國財經節目《삼프로TV 언더스탠딩》2025 年 11 月播出的單集，來賓為 KAIST 電子及電機工程學部金正鎬教授。

「我的夢想是，NVIDIA 為了維持主導地位，最終會收購記憶體公司。」

這句話出自 KAIST（韓國科學技術院）電子及電機工程學部的金正鎬（Kim Jung-ho）教授。他在韓國財經節目《삼프로TV 언더스탠딩》中，拋出了一個可能改變半導體產業版圖的預測：當記憶體變得比 GPU 更重要時，NVIDIA 的選擇可能不是繼續依賴外部供應商，而是直接把記憶體公司買下來。

這不是空穴來風的臆測。金教授是 HBM（High Bandwidth Memory，高頻寬記憶體）技術發展的重要推手之一，早在 2010 年代就參與了這項技術的早期研究。他對半導體產業的判斷，往往比市場共識早上好幾年。

為什麼 NVIDIA 需要擁有自己的記憶體？

要理解這個預測的邏輯，首先要理解一個反直覺的事實：在 AI 運算中，GPU 有相當大比例的時間其實是在「等待」。等什麼？等記憶體把資料送過來。金教授估計，目前的 AI 晶片有 60% 到 70% 的時間處於閒置狀態，因為記憶體的頻寬和容量跟不上 GPU 的運算速度。

這就像是一個天才廚師，手藝精湛、動作飛快，但他的助手送食材的速度太慢。廚師大部分時間都在等食材，而不是在做菜。在這種情況下，你要提升整間餐廳的效率，最該投資的不是請更厲害的廚師，而是改善食材供應鏈。

金教授用了一個生動的比喻：GPU 是蛋糕裡面的海綿蛋糕體，而 HBM 記憶體才是外層的鮮奶油。要做出更好的蛋糕，關鍵不在於改良海綿蛋糕，而是要有更好、更多的鮮奶油。當記憶體成為決定 AI 效能的核心因素時，NVIDIA 對三星、SK 海力士這些記憶體廠商的依賴程度就會越來越高。

NVIDIA 可能的收購標的

如果 NVIDIA 真的要收購記憶體公司，會是誰？金教授在節目中分析了幾個可能的情境。

首先，三星電子和 SK 海力士作為韓國企業，被外國公司收購的可能性極低。這不只是商業問題，還涉及國家戰略產業的保護。但這兩家公司加起來佔了全球 HBM 市場超過 90% 的份額，NVIDIA 如果要擺脫對它們的依賴，選擇就有限了。

比較可能的標的是美國的 Micron，或是剛從 Western Digital 分拆出來的 SanDisk。金教授在節目中提到，他兩週前才去美國與 SanDisk 進行了「一日三餐」的密集會議。SanDisk 近期股價大漲，市值約在四、五十兆韓元（約新台幣一兆多），對於市值超過三兆美元的 NVIDIA 來說，這是一個「可以負擔」的收購金額。

更重要的是，SanDisk 是全球主要的 NAND Flash 製造商之一。而金教授預測的下一代關鍵記憶體技術——HBF（High Bandwidth Flash）——正是基於 NAND Flash 堆疊技術。如果 NVIDIA 收購 SanDisk，等於同時掌握了現有的儲存市場和未來的 AI 記憶體技術。

黃仁勳來韓國的姿態，透露了什麼訊息？

金教授在節目中提到一個有趣的觀察：NVIDIA 執行長黃仁勳（Jensen Huang）去中國時會穿正裝、打領帶，但在其他場合通常穿他標誌性的皮夾克。那麼他這次來韓國參加 APEC 會議，會打領帶嗎？

這個看似瑣碎的問題，其實反映了一個更深層的訊號：NVIDIA 對韓國記憶體廠商的態度正在改變。過去，NVIDIA 是買方，掌握話語權。但當記憶體變成 AI 效能的關鍵瓶頸時，三星電子會長和 SK 集團會長的談判籌碼就增加了。黃仁勳如果開始對韓國「更尊重」，某種程度上就印證了金教授的判斷：記憶體的時代真的來了。

金教授的結論很直接：無論是收購記憶體公司，還是與現有廠商建立更緊密的合作，NVIDIA 都必須在記憶體領域有所動作。因為 AI 的未來，將由誰掌握記憶體技術來決定。

對投資人來說，這意味著什麼？或許該開始關注的不只是 NVIDIA 的股價，還有那些可能成為收購標的的記憶體公司。當 NVIDIA 開始認真考慮「買下記憶體」這個選項時，整個半導體產業的遊戲規則可能就要改寫了。