Larry Fink：AI 時代的「K 型經濟」正在成形，規模營運者通吃

本文整理自 2026 年達沃斯世界經濟論壇年會場次「Decade Déjà Vu: Are the 2020s the New 1920s?」

管理 14 兆美元資產的 BlackRock 執行長 Larry Fink，在達沃斯論壇上提出了一個令人不安的觀察：AI 正在加速「K 型經濟」的形成。

什麼是 K 型經濟？想像字母 K 的形狀——從一個點出發，一條線往上走，一條線往下墜。在 AI 時代，這個分歧正在每個產業、甚至每個國家上演。規模營運者一飛沖天，其他人則被拋在後面。

超級贏家與一堆輸家

Fink 說，從 BlackRock 的視角觀察全球市場，他看到越來越多產業呈現 K 型結構：一個超級贏家，然後是很多輸家。而幾乎在每個產業，贏家都是規模營運者——他們有內部現金流、有獲利能力，可以快速部署 AI 來強化競爭優勢。

他舉 Walmart 作為例子。Walmart 的庫存控制能力已經超越幾乎所有其他零售商。當消費者從貨架上拿走一件商品，Walmart 就即時知道了。他們可以根據這些資料，針對不同門市、不同地區做差異化調整，預測需求、優化供應鏈。這不是什麼黑科技，但需要規模——需要足夠多的門市產生足夠多的資料，需要足夠大的技術團隊來分析這些資料，需要足夠多的現金流來持續投資。

結果是什麼？當許多零售商苦苦掙扎、Saks 等百貨公司走向破產時，Walmart 卻季度接著季度創造更高回報。這不是偶然，而是結構性的。

AI 為何加劇這個趨勢

Fink 的邏輯很清晰：AI 需要規模，而規模營運者更容易獲得 AI 的好處。

規模營運者有什麼優勢？他們有內部現金流，可以自己投資 AI，不需要外部融資，不需要說服投資人這筆錢值得花。他們有資料量，更多客戶意味著更多資料，更多資料意味著更好的 AI 模型，更好的模型意味著更精準的預測和更高的效率。他們有快速部署能力，有現成的技術團隊可以立即整合 AI 工具，不需要從頭建立能力。

這創造了一個正向循環：規模越大，AI 用得越好；AI 用得越好，競爭優勢越大；競爭優勢越大，規模越大。而中小企業呢？他們可能連投資 AI 的資本都沒有，更別說有資料科學團隊來部署這些工具。

Fink 說，他在資產管理產業也看到同樣的趨勢。規模營運者因為能更好地運用技術，正在與客戶建立更緊密的連結。這只是開始，未來會更明顯。

這可能發生在每個國家

Fink 的警告不只針對企業，也針對國家。他說，我們可能會看到這種情況發生在每個國家。規模營運者現在正在獲勝，這並不意味著世界經濟的擴張，反而可能是縮窄。

這呼應了 Christine Lagarde 的擔憂：AI 需要全球規模的資料與市場才能發揮潛力，但地緣政治碎片化正在阻礙這種規模化。如果西方國家無法合作、無法建立共同的資料標準與市場，那麼唯一有足夠內部規模的玩家可能就是中國。

換句話說，K 型分化可能不只發生在企業之間，也可能發生在國家之間。有些國家能夠建立足夠的規模來發揮 AI 潛力，有些國家則會被拋在後面。

AI 民主化是關鍵轉折點

但 Fink 並非全然悲觀。他認為有一個關鍵變數可以改變這個趨勢：AI 的民主化。

他說，AI 民主化是真正的關鍵轉折點。問題是：AI 能否變得夠便宜、夠普及，讓它能夠擴散到中小企業，讓他們也能獲得規模營運者現在享有的優勢？

換句話說，如果 AI 工具變得像 Excel 一樣便宜和容易使用，中小企業就有機會縮小差距。他們不需要建立自己的資料科學團隊，只需要訂閱一個服務、使用一個工具，就能獲得類似的能力。

但在現階段，情況並非如此。開發一個前沿模型需要約 10 億美元，這不是中小企業玩得起的遊戲。規模營運者正在獲勝，而且優勢還在擴大。

Griffin 的反駁：別忘了創新的來源

Citadel 創辦人 Ken Griffin 對 Fink 的觀察提出了一個重要補充。他說，這些非常大型、成功的企業，大多數在我們有生之年都是從小企業起家的。

他指著身旁的 Fink 說：我右邊這位經營著全球最大的資產管理公司。他在不到一個人的生命週期內創建了這家公司。這是美國經濟活力的故事——中小企業在幾十年內可以崛起成為全球領導者。

Griffin 接著舉例：Anthropic 幾年前還不存在，OpenAI 15 年前還不存在，NVIDIA 曾經只是一家做電玩顯示卡的公司。AI 領域最重要的三個名字，實際上都不到十年歷史。正是這種活力吸引資本流向美國，推動美國的經濟繁榮。我們需要繼續保護中小企業的機會，因為你永遠不知道哪一家會成為下一個 BlackRock、下一個 Anthropic、下一個 Apple。

這是一個重要的提醒：K 型經濟的「上升」那一條線，往往來自曾經的小公司。問題不是大公司贏了，而是小公司是否還有機會變大。

關稅的隱憂：裙帶資本主義

Griffin 還點出了一個與 K 型經濟相關的風險：關稅可能加劇這個問題。

他說，關稅的一個持續性擔憂是裙帶資本主義。你創造了一個環境，讓與華盛頓關係最好的公司獲得優惠——關稅豁免、特殊待遇、優先考量。這讓中小企業處於真正的劣勢，因為他們沒有資源在華盛頓進行遊說。

大企業有專門的政府關係團隊、有遊說預算、有華盛頓的人脈。中小企業沒有這些。如果關稅政策變成誰會遊說誰就得利，K 型分化只會更加嚴重。

誰來確保 AI 不只屬於巨頭？

Fink 的 K 型經濟警告，本質上是一個關於誰能享受 AI 紅利的問題。目前的答案很清楚：規模營運者。他們有資本、有資料、有人才，可以立即部署 AI 並獲得競爭優勢。

但這不是一個不可改變的命運。正如 Griffin 指出的，美國經濟的活力來自於小企業可以崛起挑戰巨頭。關鍵問題是：在 AI 時代，這種可能性是增加了還是減少了？

如果 AI 工具保持昂貴且複雜，K 型分化將加劇，大者恆大，小者出局。如果 AI 變得便宜且易用，中小企業就有機會，新的挑戰者可以崛起。

這不只是商業問題，也是政策問題。誰來確保 AI 的民主化？誰來確保中小企業也能獲得 AI 的好處？誰來防止關稅政策變成裙帶資本主義的溫床？這些問題的答案，將決定 AI 時代是創造共享繁榮，還是加劇不平等。